[20260924] [홍장원의 불앤베어] 최악 악재 겹친 국채시장, 증시도 하락. 미중정상회담이 상승 불씨 살릴까

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자, 오늘 벌어진 일을 요약해 보겠습니다. 오늘은 결국은 뭐 장기물의 하루였다고 볼 수가

있습니다. 장기물이 하루 만에 정말 엄청나게 폭등을 해 가지고 10년을 기준으로 5.1%를 넘었고 2007년

이후에 최고치를 찍었습니다. 여러분이 장기물 금리가 언제 오릅니까? 여러 번 설명을 드렸는데 크게 나누면 세

가지 정도라고 볼 수 있겠죠. 물가 부담이 오르면 장기 금리가 오릅니다. 그리고 성장이 강하게 나올 것으로

보이면 역시 장기 금리가 오릅니다. 그리고 수급적인 문제도 있겠습니다. 시장에서 국채가 잘 안 팔리면 국채

가격이 떨어지고 가격과 금리는 반비례하니까 시장에서 금리는 오르게 됩니다. 오늘은이 세 개가 다 겹친

날이었습니다. 미국의 9월 종합 구매 관리자 지수가 예상 내비 크게 올라 가지고 상당히 그 미국 경기가 좋다는

그런 메시지를 줬고요. 어, 그리고 유가가 다시 불을 붙였습니다. 전날과 시장에는 미국과 이란의 대화가 진전될

수 있다는 기대가 있었는데 뭐 저희도 비슷한 소식을 전해드렸습니다. 근데 폐제시키한이란 대통령이 UN 총에

연설을 했는데 이란이 공격의 피해자다. 이렇게 주장을 하면서 사망한 사망한 전도자 하메이의 사진을

또 들어보였습니다. 또 폭격으로 희생당한 이런 피해자들 사진도 함께 개시를 하면서 여전히 우리가 외교적인

문을 열어 놓고 있지만 절대 압박에 굴복하지 않겠다는 그런 강경한 메시지를 냈습니다. 시장은 기대했던

빠른 합의가 쉽지 않겠다 이렇게 실망을 한 측면이 있습니다. 또 타스님 통신을 보시면은 나라가치를

비판하는 그런 기사를 썼습니다. 타스님 통신은 이란의 가장 강경한 쪽을 대변하는 그런 미디어라고 볼 수

있죠. 아라그치 외무장관의 미국측적 접촉을 두고 당신이 그럴 필요는 없었다. 이런 식의 비판 목소리를 또

냈습니다. 이런 악재가 함께 나오면서 오늘 브랜트는 배럴당 103달러를 넘기면서 한 4% 정도 올랐고요.

유가가 오르면 당연히 물가와 금리 걱정으로 이어지게 됩니다. 채권 시장의 수급도 좋지 않았는데요. 오늘

700억 달러면 5년물 국채 입찰을 했는데 입찰 직전 발행 예정 국채 금리가 약 5.002%였는데 0

2%였는데 결과를 보니까 5.033% 나와 가지고 예상보다 3.1bp가 높았습니다. 이것은 굉장히 그 높은

테일이죠. 테일 한마디로 시장 직전 예측 가격보다 실제 뚜껑을 열어 보니까 결과가 훨씬 올라간 거

테일이라고 부르는데이 3.1bp 테일이 5년물 국채 입찰 사상 두 번째로 큰 그런 막강한 숫자였습니다.

그 결과 5년물과 10년물은 다르지만 만기는 다르지만 투자자들은 지금 미국 국채시장을 바라보는 시장의 눈길이

굉장히 좋지 않다. 이런 메시지를 읽었고요. 이런 것들이 또 미국 장기물 금리를 올리는 배경으로 작용을

했습니다. 사실 미국 재무부가 이날 며칠 안에 60억 달러 규모 장기물 바이백을 발표했는데 이렇게 발표를

했음에도 시장이 이걸 받아주지 않았습니다. 발표와 무관하게 계속해서 금리가 상승으로 치다르면서 재무부가

컨트롤할 수 있는 영역을 좀 넘어섰다 이런 메시지를 오늘 보이기도 했는데요. 결국은 오늘은 뭐 뭘 해도

장기물 금리 상승을 막을 수 없는 날이었고 이런 것들이 증시 밸루에이션을 압박하는 그런 효과로

작용하면서 증시가 전반적으로 하락한 효과를 했습니다. 자, 그렇다면은 어떤 시나리오가 나와야지 앞으로

금리가 내려가고 또 다시 증시가 올라갈 수 있을까요? 첫 번째는 일단 AI라고 볼 수 있죠. 계속 AI

속도 가속론이 붉어지고 있지 않습니까? 오늘은 사실은 특별하게 프런티어 모델단에서 이벤트는 없었지만

일론머스크가 또 그럭봇이 굉장히 우리가 보지 못할 정도의 빠른 속도로 성장하고 있다. 이런 메시지를 쓰기도

했고요. 또 오픈 AI는 최지T 보이스를 또 발표를 하면서이 목소리로 말로 대화하면서 연결된 앱을 쓰고이

최치PT 워크에서 문서나 발표자로 스프레드시트 작업을 지시할 수 있게 됐다. 목소리로 통화를 끝내도 진행

중인업을 글로 이어갈 수 있다. 이런 식으로 또 서비스 모델을 발표하면서 계속이 AI가 질문을 답하는 그런

실제 업무를 수행하는 쪽에 기능을 강조하고 있습니다. 또 클로드도 노트북을 닫아도 계속 돌아갈 수 있게

클라우드 모델 내놓으면서 계속 쓰임세를 강화하고 있습니다. 결국 어 오늘 나온 모델 프런티어 모델의

경쟁은 아니었지만 세 AI가 대답을 잘하는 데서 끝나지 않고 더 나아가서 실제로 일을 처리하게 만드는 경쟁을

강하게 버리고 있는 건데요. 이런 것들이 AI 쓰임세를 강화하고 더 많은 CPU를 쓰게 하고 더 나아가서

더 많은 데이터 센터를 짓게 하고 더 많은 취을 팔리게 해서 AI 생태의 전반을 좀 풍요롭게 하는 그런 기대에

여전히 살아 있다고 볼 수 있습니다. 또 하나 이제 우리가 기대해 볼 부분은 이제 미중 정상 회담이 열리지

않습니까? 오늘 시진핑 주석이 미국에 도착했고요. 트럼프영은 예정된 대로 멜라니아 회사와 함께 공항에 직접

영접을 나왔습니다.이 상태에서 지금 어 2025년 10월 30일이었죠. 트럼프와 시진핑이 부산 정상회담

팩에서 만났죠. 부산 정상회담에서 체결했던 1년짜리 무역 휴전, 부산합이라고 불리는 그 무역 휴전을

오늘 두 달 연장한 것으로 내용이 나왔습니다. 당시 내용이 중국산 제품 평균 관세를 57에서 47%로 내리고

펜타닐 관련 관세는 또 20에서 10으로 낮추고 추가 보복 관세는 1년간 유회한다. 이런 내용이

골짜였는데요. 여튼 이번 정상회담을 계기로 부산 합의의 효력을 두 달 늘렸다. 이것은 미국과 중국이 좋은

결과로 도출하기 위해서 노력하고 있다. 이런 노력의 이안으로 우리가 볼 수 있는 부분입니다. 하지만 지금

미국은 중국이 히토류 수출 약속을 제대로 지키고 있지 않다고 주장을 하고 있고 그래서 길게 연장하기보단

일단 급한 불만 끈 것으로 볼 수 있는데 관련 내용이 시진핑과 트럼프 두 정상관 회담에서 어떻게

발표되는지에 따라서 또 한번 금리에 미치는 파장 증시에 미치는 파장을 우리가 예측해 볼 수 있겠습니다.

정상회담에서 포괄적 합의가 나오면 가장 좋은 것이겠죠. 그래서 앞으로 관전 포인트를 여러 가지로 봐야

되는데 일단이란 호르무즈 관련 협력 메시지가 구치적으로 나온다면 가장 좋은 것으로 볼 수 있습니다. 중국은

이란산 원유의 최대 구매국이라 이란에 대한 영향력이 크기 때문입니다. 정상 효담에서 중국의 휴전이나 해상 안전

보장이 협조하기로 하는 결과가 나온다면은 굉장히 유가 사이드에 좋은 파장을 불러일으킬 수 있겠습니다.

부산 합의보다 관세를 더 내리거나 추가 품목으로 관세 인하를 더 강화한다면 또 이런 것들이 물가에

미치는 파장 굉장히 긍정적으로 어 볼 수 있겠습니다. 이런 내용이 나올지 여부도 우리가 관심 있게 봐야

되고요. 또 관건에 대한 히토류 히토류 수출이 제대로 약속된 대로 이행될 수 있느냐 이런 것들이 또

물가에 미치는 파장 굉장히 클 수 있습니다.네 번째는 뭐 제가 다아 놓긴 했지만 가능성은 굉장히 낮게

보이는데요. 복채 관련 메시지가 오다면 또 굉장히 직접적인 효과를 낼 수 있겠죠. 일단 부산합이 두 달

효력 연장됐다는 것은 긍정적인 시그널이라고 볼 수 있고요. 앞으로 어떤 내용 정상 회담에서 나올지 저희

매경 채널이 종합적으로 분석해서 잘 정리해 드리도록 하겠습니다.원 gmail.com 이메일 살아

있고요. 매경플러스에 많은 사랑도 부탁드립니다. 감사합니다.